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纯碱期货的上市将为企业打开发展更好的空间

2019-11-06 15:07:51 阅读量:806
  

 

企业参与纯碱期货的必要性

随着近年来纯碱价格的大幅波动,纯碱企业迫切需要利用纯碱期货作为对冲工具。纯碱期货品种上市后,各方企事业单位将积极参与纯碱期货交易及其场外期权、期货套利等衍生产品。如果企业能够在上市初期就开始参与纯碱期货的前期工作,提前做好准备,提前规划布局,依靠现有的运营成本、销售渠道、信息等优势,深入挖掘原盐、合成氨、石灰石、玻璃、洗涤剂等相关产业链。,通过纯碱期货提高经营稳定性和利润水平,尽快适应、发展和完善新的业务销售模式,从而增强企业竞争力。

对于现货企业来说,纯碱期货起到发现价格、为企业规避价格波动风险提供工具、为企业生产经营规划决策提供有效参考的作用。适当的应用还可以灵活地转换实际库存和虚拟库存,并优化库存管理。第四,企业可以利用期货信贷仓单和仓单抵押来拓展融资渠道。在国民经济层面,有助于稳定工业经济,为政府提供决策参考,促进经济国际化,获得大宗商品国际定价权,完善市场经济,淘汰落后产能。

郑商硕对中国纯碱行业进行了长期调查。7月1日,开始收集配送品牌、免检品牌、配送工厂仓库和配送仓库。符合一定条件(生产能力50万吨,质量好,市场接受度高)的企业,可以申请免检品牌和出厂仓库交货。如果应用成功,纯碱期货上市后,企业的知名度和信誉度将大大提高。

纯碱品种介绍

纯碱由碳酸钠组成,化学式为na2co3,俗称苏打、纯碱、纯碱粉或洗涤碱,英文名称为纯碱,是一种碱性化学原料,白色无味粉末或颗粒,在高温下易分解,电解质盐强,易溶于水,水溶液呈碱性。纯碱具有一定的腐蚀性和很强的稳定性,但在高温下会分解生成氧化钠和二氧化碳。长期暴露在空气中会吸收空气中的水分和二氧化碳,产生碳酸氢钠。纯碱可以分别与酸、盐和碱反应。

纯碱分为轻碱和重碱。国内纯碱企业的重碱化率一般为40%-60%,即生产线产能设计确定高达40%-60%的纯碱产能可以转化为重碱。在此比例范围内,纯碱生产企业可根据下游需求和轻重碱价格确定轻重碱产量比例,2018年重碱比例为54%。重碱主要用作平板玻璃生产的原料,而轻碱主要用于日用玻璃、洗涤剂、食品工业等。轻碱的密度为500-600千克/立方米,为白色结晶粉末。重碱的密度为1,000-1,200千克/立方米,显示白色细颗粒。与轻碱相比,重碱具有坚固、颗粒大、密度高、吸湿性低、不易结块、不易飞扬和流动性好的特点。

由于生产工艺不同,纯碱有不同的原料来源。联碱工艺的原料主要是原盐和合成氨,氨碱工艺的原料主要是原盐和石灰石,自然减量的主要原料是天然碱。

2018年,烧碱联合工艺约占49%,产量为1100万至1200万吨,副产品氯化铵约1300万吨。氨碱法占45%,产量约1000万吨。天然碱法占6%;其中,组合碱法的比重有上升趋势。

纯碱生产能力2017年为3035万吨,2018年为3091万吨,2019年为3254万吨。2017年产量将为2715万吨,2018年为2582万吨,2019年为2680万吨。2017年的运营率为89.5%,2018年为83.6%,2019年为82.4%。总的来说,有产能增加、产量稳步下降、作业率下降的趋势。

纯碱期货合同描述

纯碱期货是交易所制定的标准化合同,交易单位为20吨/手。合同规定基准交货产品为符合国家标准二级优质产品的重质纯碱,氯化钠含量≤0.6%,实行免检品牌制度。买卖双方在交易所的匹配交易平台上交易。最低交易保证金是合同价值的5%,交易代码是sa,每天都没有债务结算。

纯碱价格趋势分析

从2012年到2016年,中国纯碱价格将处于底部固结区。轻纯碱的价格范围为1200-1400元/吨,重纯碱的价格范围为1400-1600元/吨。然而,自2016年底以来,纯碱价格波动很大,2017年底和2018年初轻碱价格达到2300元/吨,重碱价格达到2500元/吨。自2019年初以来,国内纯碱市场总体趋势稳定,略显疲软,下游需求相对疲软,价格普遍走低。相对而言,轻碱的价格趋于疲软,而重碱的价格趋于坚挺。国内轻碱市场的主流价格约为1500元/吨,重碱市场为1850-1950元/吨,沙河地区约为1900元/吨。

由于氨碱法和联合碱法在生产过程中产生更多的废水和废渣,它们也是高能耗行业,对环境有一定的影响。目前,该地区纯碱生产能力面临巨大的环境压力,大部分纯碱生产能力将受到环境紧缩的影响。相关纯碱供应量为1938万吨,占总产量的79%。

由于轻碱的下游用户大多是中小型企业,他们受到环境保护政策的极大影响。上半年,响水等化学安全事故接连发生。江苏省出台了严格的化学工业调整政策。该省的50个化学工业园区将减少到20个左右。化工生产企业的数量将大大减少,进一步减少对轻碱的需求。

重碱下游增加更多浮动正常线,对重碱的需求将进一步增加,重碱和轻碱的差价将扩大。

纯碱库存与纯碱价格密切相关,呈现明显的负相关。通常少于200,000吨的库存很低,价格很高。20万-35万吨的库存量合理,性价比稳定。超过40万吨的股票是危险的股票,价格已经大幅下跌。纯碱库存在工厂、贸易商和码头转移。工厂的库存相对稳定,贸易商和码头的库存受价格影响。

如何利用纯碱期货规避商业风险

套期保值是期货市场的基本功能之一。企业应根据实际情况开展套期保值业务,与现货的品种、规模、方向和期限相匹配,头寸规模应与现货和资金实力相适应。纯碱企业在生产纯碱的同时在期货市场卖空,以锁定利润,避免市场价格波动带来的风险。套期保值需要时机和时机,并根据情况进行操作。在实际操作中,参与期货套期保值时,有必要考虑基础的变化,以及基础的变化主要是现货价格的影响还是期货发现价格功能的影响,从而确定进入套期保值市场的最佳时间。

企业可以利用期货套期保值功能规避商业风险。以下是根据相关纯碱企业的具体情况,分析如何通过纯碱期货进行套期保值。由于纯碱企业是除大修外不停产的连续生产企业,大部分都与上下游企业有长期供求协议,这类生产企业需要采用库存套期保值原则,而不是合同量套期保值原则或产量套期保值原则。

纯碱期货上市交易后,根据企业的生产规模,包括原材料库存和生产线半成品转化为相应的纯碱产量,再加上成品纯碱库存。同时,轻质纯碱根据市场价格转化为重质纯碱的数量。如果认定所有存货对应4万吨重纯碱,20吨/手纯碱期货合同为2000手合同,假设重纯碱销售价格为1800元,完全套期最低要求为2000×1800×20×0.05 = 360万元,加上200%保证金准备,套期需要投资1080万元。

由于纯碱价格的周期性变化以及企业利润可以承担部分套期风险的事实,实际进入市场的套期金额一般不高于企业库存的50%,套期所需资金减少到540万元。当纯碱价格预计处于上升周期,且所需套期保值数量较少时,套期保值的资本占用将进一步减少。

当纯碱价格下跌且存在价格风险时,进入市场进行上述卖出对冲操作。如果纯碱价格触底回升或上涨,减少卖出的套期保值数量或不需要套期保值,这样纯碱企业就可以最大限度地规避风险,获得更大的利润。

利用纯碱期货价格变化辅助企业风险管理

企业在经营过程中会面临各种风险。因此,应利用期货市场的远期定价功能,通过期货价格变化和期货价格发现功能提前分析价格变化趋势,并结合企业的价格预期和以往经验调整产品价格和库存。

如果远期期货价格低,期货折扣大,原材料和成品的库存应尽可能消化和减少。原材料主要在远期购买。如果远期期货价格明显上涨,积极购买原材料,并适当增加库存周期。同时,根据近期和远期期货价格之间的关系以及与现货价格的比较,将为签订长期合同和未来的业务规划提供相对先进的帮助。根据期货价格的变化趋势,用期货或场外期权对冲风险相当于在业务操作中增加一项保险措施。

可以通过纯碱期货推出的相关业务

纯碱期货上市后,未来可能会出现信用仓单、套利、基础交易、仓单服务、权利交易等新的业务模式。

信用仓单

如果申请生产企业的工厂仓库和贸易商的工厂仓库,纯碱期货上市交易后,企业可以向交易所申请未来几个月的产量信用仓单。仓单的有效期为2个月。仓单的这一部分可以抵消交易所的存款,也可以抵押给银行融资。申请的工厂仓库可在交货月前向交易所申请信用仓单,可采用银行信用担保的形式,也可将现金转入交易所指定的存款账户,并可在交货月前随时取消信用仓单。与实物仓单相比,登记和注销相对方便。登记后,仓单可以在交易所网站上找到,这在市场价格预期中起着主导作用。它可以灵活地用作工具,也可以转移。它也可以在不占用资金的情况下获得某些好处。

参与期货交割

纯碱期货上市后,企业可以通过登记工厂或仓库的仓单,在纯碱期货价格更合适的时候卖出期货,合同到期时交割仓单,从而实现通过期货交易销售产品。同时,如果纯碱价格有望进入价格下跌周期或者纯碱期货的当前价格明显高于当前现货价格和未来价格,企业的短期和长期合同可以根据产量和可以形成的仓单数量出售纯碱期货,在未来进行期货交割,或者在现货销售后平仓相应的期货头寸。

基础贸易

基本贸易是与买方(下游玻璃企业、贸易商、投资机构等)签署框架协议。),并根据期货价格在特定时间上升到溢价的方式进行交易(运费、仓储费、资金利息等)。)。特别是,玻璃期货也适用于重质纯碱的下游产品。苏打期货和玻璃期货之间有着内在的联系和操作的便利性。因此,点价交易将是今后纯碱生产企业与玻璃生产企业以及纯碱贸易企业之间的交易定价和结算方向。化学产品高度标准化,有大量的单一交易。点价贸易将成为未来贸易的主流。

当前套利、跨期套利和跨物种套利

期货套利(Futures arbitrage)一般发生在期货和现货价格(spot arbitrage)、短期和长期价格(cross-term arbitrage)以及相关品种(cross-variable arbitrage)之间的差价不合理的时候。如果价差太大,可以作为价差趋同套利,短高价品种可以作为低价品种。

当前套利(Current arbitrage)是当现货和期货之间的基本差价达到某个低点时,买入现货并卖出相应数量的期货,当差价回升时,卖出现货并买入期货以平仓并从差价中获利。现货套利的最大优势在于,买入现货和卖出期货可以抵消价格涨跌的风险,无论价格涨跌,都有盈利机会。纯碱企业具有现货优势,不需要收集现货,只要现货和期货的基础合适,可以随时抓住现货套利的机会。跨期套利(Intertemporal arbitrage)是利用不同纯碱合同之间供求变化引起的价差变化,进行远近买入或远近卖出的操作。跨品种套利(cross-bread arbitrage)是一种利用品种相关性的操作,如上下游品种之间的价格差异变化、替代品种、同一品种的不同成分、同一过程的多个产品等。

随着纯碱期货价格与玻璃产能的相关性越来越大,玻璃产能扩大,纯碱需求增加,纯碱价格上涨。纯碱生产能力提高,纯碱供应增加,纯碱价格下降。企业可以通过玻璃产能和纯碱产能以及玻璃需求和季节性的变化和比较,在纯碱期货和玻璃期货之间进行套利。特别是当纯碱和玻璃的利润向玻璃倾斜时,玻璃的利润通过纯碱期货和玻璃期货之间的套利操作转移到纯碱环节,以弥补纯碱企业的利润。

目前,联碱产能基本达到纯碱产能的一半,并有继续扩大的趋势。组合碱法生产过程副产氯化铵产量为1∶1.1。氯化铵年产量约为1300万吨,数量相对较大。氯化铵属于氮肥,其含氮量是尿素的一半,市场价格约为尿素的三分之一。主要用于复合肥生产。目前上市的尿素期货与氯化铵价格高度相关。同时,纯碱和氯化铵是同一工艺的两种产品,价格相关性很强。因此,纯碱期货和尿素期货之间的套利是一个很好的跨品种套利选择。

综上所述,纯碱生产企业可以利用纯碱期货来保护自己的经营,降低经营风险,保证和提高利润水平。纯碱期货上市将为企业开辟更新、更好、更广阔的发展空间。

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