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格罗斯:投资者应为两位数价格上涨势头终结做准备

2019-11-18 16:59:09 阅读量:3401
  

 

债券市场巨头太平洋投资管理公司(pimco)的联合创始人比尔格罗斯(Bill gross)表示,不要押注零至负债券收益率推高股市。从骏利的基金管理部门退休后,格罗斯首次针对一个熟悉的目标进行投资展望。

格罗斯指责央行助长了负收益率债券的扩张,目前负收益率债券主导着欧洲和日本市场。他认为,以低利率提高资产价值的方式在未来不太可能持续下去。

“是时候为全球经济的缓慢增长和过去几个月和几年两位数的市场价格上涨做准备了。”格罗斯说。

各国央行都在寻求放松货币政策,从而将债券收益率推低至负区间,这反过来又导致资产价值大幅上升——尽管全球经济表现疲弱,但国际货币基金组织(imf)预测,今年全球经济增长率将为3%,为2008年金融危机以来的最低水平。

较低的政府债券收益率——即较低的无风险利率——往往会推高股票等高风险资产的估值,因为这往往会降低企业利润流的贴现率。此外,较低的债券收益率也将吸引企业债券投资者,因为较低的借贷成本可以缓解金融压力,降低债务违约的可能性。

格罗斯表示,在过去9个月中,10年期美国国债经通胀调整后的收益率(或实际收益率)下降了0.80个百分点,推动股市今年迄今上涨15%。

“股市牛市是由较低的实际利率驱动的。利率归零之旅丰富了过去十年的历史趋势。”他说。

根据电子交易平台运营商tradeweb提供的数据,10年期国债的实际收益率目前仅为0.164%,而去年12月31日为0.978%。此前,10年期美国国债收益率从去年年初的2.60%降至1.696%。

在美国国债收益率下降的情况下,股市获得了丰厚的回报。今年到目前为止,S&P 500指数已经上涨了18%以上,比7月26日的收盘高点3025.86还不到2%。

2019年年中,公司债券的回报率也达到两位数。华硕易博士美元高收益企业债券交易基金和华硕易博士美元投资级企业债券交易基金今年的总回报率预计都将超过10%。

然而,格罗斯认为,全球央行进一步放松货币政策不太可能进一步提振股票价值。

他指出,货币政策制定者自己对零利率也有疑虑。英格兰银行副行长乔恩·康利夫(Jon cunliffe)最近质疑超宽松货币政策刺激经济增长的能力,暗示此类措施将抢走银行抵御未来衰退的“弹药”。

此外,全球经济走出低迷的前景似乎渺茫,因为各国政府在财政支出方面行动迟缓。

那么,投资者应该从哪里获得投资回报呢?像其他一些市场参与者一样,格罗斯也认为投资者应该避开债券,青睐股息收益率更高的股票。

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